Elektronika samochodowa, która w ostatnich latach dynamicznie się rozwija, może stawić czoła wyzwaniom.Freescale, światowy lider w branży półprzewodników samochodowych, odnotował w drugim kwartale wzrost zaledwie o 0,5%.Recesja łańcucha przemysłu elektronicznego zadecydowała, że cały światowy przemysł elektroniczny nadal będzie owiany chmurą poza sezonem.
Nadmierne zapasy półprzewodników w globalnym łańcuchu dostaw elektroniki utrzymywały się na wysokim poziomie w pierwszej połowie.Według iSuppli, zapasy półprzewodników wzrosły w pierwszym kwartale, tradycyjnie powolnym sezonie sprzedaży, do najwyższego poziomu 6 miliardów dolarów, a dni zapasów dostawców (DOI) wyniosły prawie 44 dni, co oznacza wzrost o cztery dni od końca 2007 roku. w drugim kwartale zasadniczo nie zmieniły się w porównaniu z pierwszym kwartałem, ponieważ dostawcy zgromadzili zapasy na stosunkowo mocną drugą połowę roku.Chociaż popyt ze względu na pogarszające się środowisko gospodarcze jest problemem, uważamy, że nadmierne zapasy w łańcuchu dostaw mogą obniżyć średnie ceny sprzedaży półprzewodników, przyczyniając się do pogorszenia sytuacji na rynku w drugiej połowie roku.
Zarobki w pierwszej połowie dla spółek giełdowych były słabe
W pierwszej połowie tego roku spółki giełdowe z sektora komponentów elektronicznych osiągnęły łączny przychód operacyjny w wysokości 25,976 miliardów juanów, o 22,52% więcej niż w tym samym okresie ubiegłego roku, niższy niż tempo wzrostu przychodów wszystkich akcji serii A (29,82%) ;Zysk netto osiągnął 1,539 miliardów juanów, o 44,78% więcej niż rok do roku, czyli więcej niż 19,68% tempo wzrostu rynku akcji A.Jednak wyłączając sektor wyświetlaczy ciekłokrystalicznych, zysk netto sektora elektronicznego w pierwszym półroczu wyniósł tylko 888 milionów juanów, czyli o 18,83 procent mniej niż ubiegłoroczny zysk netto wynoszący 1,094 miliarda juanów.
Pół roku spadku zysku netto na płytach elektronicznych wynika głównie ze znacznego spadku marży brutto głównej działalności.W tym roku krajowy przemysł wytwórczy zmaga się generalnie z wieloma czynnikami, takimi jak rosnące ceny surowców i zasobów, rosnące koszty pracy oraz aprecjacja RMB.Nieuniknionym trendem jest spadek marży zysku brutto firm elektronicznych.Ponadto przedsiębiorstwa krajowe znajdują się zasadniczo w środku i na dole piramidy technologicznej i polegają jedynie na przewadze kosztów pracy, aby zająć miejsce na rynku międzynarodowym;Na tle makro globalnego przemysłu elektronicznego wkraczającego w dojrzały okres konkurencja w branży jest coraz bardziej zacięta, ceny produktów elektronicznych gwałtownie spadły, a rodzimym producentom brakuje prawa do wypowiadania się w sprawie cen.
Obecnie chiński przemysł elektroniczny znajduje się w okresie transformacji technologicznej modernizacji, a tegoroczne środowisko makro dla chińskich przedsiębiorstw elektronicznych jest trudnym rokiem.Globalna recesja, dalszy spadek popytu i rosnący juan wywarły silną presję na krajowy przemysł elektroniczny, który w 67% jest uzależniony od eksportu.Aby zwalczyć inflację, rząd zaostrzył politykę monetarną, aby nie dopuścić do przegrzania gospodarki i obniżyć ulgi podatkowe dla eksporterów.Ponadto nadal rosną koszty operacyjne i koszty pracy, a ceny żywności, benzyny i energii elektrycznej nie przestają rosnąć.Wszelkiego rodzaju powyższe czynniki powodują, że przestrzeń zysku krajowych przedsiębiorstw elektronicznych napotyka poważne ograniczenia.
Wycena płyt nie jest korzystna
Ogólny poziom wyceny P/E sektora komponentów elektronicznych jest wyższy niż średni poziom rynku akcji A.Zgodnie z analizą danych China Daily w 2008 r., obecny dynamiczny wskaźnik zysku na rynku akcji A w 2008 r. wynosi 13,1 razy, podczas gdy płyta podzespołów elektronicznych jest 18,82 razy, co stanowi 50% wyższy niż ogólny poziom rynku.Odzwierciedla to również spodziewany spadek zysków spółek giełdowych z branży elektronicznej, co powoduje, że ogólna wycena płyty jest stosunkowo zawyżona.
Na dłuższą metę wartość inwestycyjna elektronicznych akcji akcji typu A polega na poprawie statusu branży i zyskowności wynikającej z unowocześniania produktów i technologii dla przedsiębiorstw.W krótkim okresie, czy firmy elektroniczne mogą osiągnąć zysk, kluczowe jest to, czy rynek eksportowy może się odbudować i czy ceny towarów i innych surowców będą stopniowo spadać do rozsądnego poziomu.Naszym zdaniem przemysł podzespołów elektronicznych pozostanie w stosunkowo niskim stanie koniunktury do czasu zakończenia kryzysu subprime w USA, odbudowy gospodarek USA i innych krajów rozwiniętych lub do czasu, gdy sektor elektroniki użytkowej lub Internet nie będzie generował popytu na nowe aplikacje o dużej wadze.W dalszym ciągu utrzymujemy nasz „neutralny” rating inwestycyjny w sektorze komponentów elektronicznych, biorąc pod uwagę, że obecne niekorzystne warunki zewnętrzne dla sektora nie wykazują oznak poprawy w przewidywalnym czwartym kwartale.
Czas publikacji: 18.01.2021